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English Edition This week in FX — what matters for your businessA triple central bank week, a peace deal in the Middle East, and a EUR reset. Four moves. One read. | |||||||||||||
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EUR / USD · EUR / CAD ECB hiked unanimously last week — EUR/USD extends gains, more may follow The ECB delivered its long-telegraphed 25bps hike on June 11 in a unanimous Governing Council vote, lifting the deposit rate from 2.00% to 2.25%, effective June 17. This is the ECB's first rate hike in three years — a reversal from the easing cycle that began in 2024. Lagarde described the decision as "robust across three scenarios" and pointedly left the door open for further increases. Eurosystem staff projections put eurozone headline inflation at 3.0% in 2026 and 2.3% in 2027, while the 2026 growth outlook was trimmed to 0.8%. EUR/USD pushed higher as the new rate takes effect this week. EUR/CAD remains elevated and near multi-month highs. For corporate treasurers with euro-denominated payables, the question is no longer whether the ECB hikes — it's whether another 25bps follows in Q3. ING's post-meeting analysis called this "a symbolic hike that signals more to come." Locking in forward rates now, before the next ECB signal, is a straightforward risk management decision. | |||||||||||||
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USD / CAD · USD / EUR FOMC holds Tuesday — but Warsh's tone could jolt the USD The Federal Reserve meets June 16–17 under its new Chair, Kevin Warsh, who replaced Jerome Powell earlier this year. Prediction markets price a 97.8% probability of a hold at 3.50%–3.75%, making the rate decision itself a non-event. What matters is the language. Forbes reported that the Fed may remove its "easing bias" at this meeting — a subtle but market-moving shift that signals rate hikes are back on the table for H2 2026 if inflation remains sticky. Wells Fargo's meeting summary notes the FOMC flagged "uncertainty about the economic outlook" even as it held steady. A hawkish Warsh press conference — dropping easing language, projecting possible hikes — would reverse some of the recent USD weakness and could push USD/CAD meaningfully higher. Conversely, a neutral tone keeps the USD bear trend intact, favoring EUR and GBP. Canadian companies with USD payables should watch Tuesday's 2:00 PM ET press conference closely. The window for hedging near current USD/CAD levels may narrow quickly if Warsh turns hawkish. | |||||||||||||
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CAD · CHF · JPY US-Iran peace deal: oil drops 5% to $80 — risk-on returns, safe havens unwind Oil opened Monday at $80.49/bbl — down more than 5% — after the US and Iran reached a peace deal over the weekend, ending a conflict that had pushed Brent crude toward $98 just days ago following US-Israeli strikes on Iranian targets. The swing has been dramatic: WTI hit $90.03 on June 10 after Trump threatened further action, and collapsed on peace news. The deal removes the Strait of Hormuz risk premium that was baked into energy markets since early April. For FX markets, this is a significant repositioning trigger. The Canadian dollar — a commodity-linked currency — faces near-term headwinds as oil falls. Safe-haven flows into CHF and JPY that built up during the conflict are reversing, putting downward pressure on those currencies. For Canadian exporters or businesses with USD/CAD exposure, a weaker oil price argues for a softer CAD going into Q3. The SNB's expected rate cut to 0% on Wednesday could compound CHF weakness — making EUR/CHF and USD/CHF levels this week particularly attractive for hedging CHF obligations. | |||||||||||||
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CHF · GBP / CAD SNB expected to cut to 0% Wednesday — GBP holds steady as BoE stays at 3.75% The Swiss National Bank meets Wednesday June 18 and UBS is forecasting a cut to 0% — the sixth consecutive reduction from the SNB and a return to the zero-rate floor. A confirmed 0% cut would add further downward pressure on the franc, particularly as safe-haven flows reverse on the Iran peace deal. For businesses holding CHF-denominated obligations, Wednesday's window may represent peak CHF — with UBS recommending clients "gradually invest excess CHF cash into dividend-rich assets" before the rate hits zero. The Bank of England is also meeting Wednesday and is widely expected to hold at 3.75% — UK inflation sits at 2.8%, just above target, and the April MPC vote was 8–1 to hold, with one member advocating a hike to 4.00%. GBP/USD held roughly flat week-over-week. National Bank's June FX outlook calls for EUR/CAD and USD/CAD to remain range-bound in the near term. With Juneteenth closing US markets Thursday, liquidity thins out by mid-week — expect wider spreads on Thursday and Friday. | |||||||||||||
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Édition Française Cette semaine en devises — ce qui compte pour votre entrepriseUne semaine de triple banque centrale, un accord de paix au Moyen-Orient et un reset de l'EUR. Quatre mouvements. Une lecture. | |||||||||||||
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EUR / USD · EUR / CAD La BCE a relevé ses taux à l'unanimité la semaine dernière — EUR/USD à des niveaux élevés, d'autres hausses pourraient suivre La BCE a livré sa hausse de 25 points de base très attendue le 11 juin lors d'un vote unanime du Conseil des gouverneurs, portant le taux de dépôt de 2,00 % à 2,25 %, avec prise d'effet le 17 juin. C'est la première hausse de la BCE depuis trois ans — un revirement par rapport au cycle d'assouplissement amorcé en 2024. Lagarde a qualifié la décision de « robuste dans trois scénarios » et a laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses. Les prévisions des services de l'Eurosystème placent l'inflation de la zone euro à 3,0 % en 2026 et 2,3 % en 2027, tandis que les perspectives de croissance 2026 ont été révisées à la baisse à 0,8 %. L'EUR/USD évolue autour de des niveaux élevés–ses plus hauts maintenant que le nouveau taux prend effet cette semaine. L'EUR/CAD reste élevé à environ niveaux élevés. Pour les trésoriers d'entreprise ayant des engagements en euros, la question n'est plus de savoir si la BCE va hausser ses taux — mais si une deuxième hausse de 25 pb suivra au T3 2026. L'analyse post-réunion d'ING a qualifié cela de « hausse symbolique qui signale d'autres à venir ». Verrouiller des taux à terme maintenant, avant le prochain signal de la BCE, est une décision de gestion du risque évidente. Source : Reuters / Conférence de presse de la BCE du 11 juin ↗ | |||||||||||||
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USD / CAD · USD / EUR La Fed maintient ses taux mardi — mais le ton de Warsh pourrait ébranler le dollar La Réserve fédérale se réunit les 16 et 17 juin sous la direction de son nouveau président, Kevin Warsh, qui a remplacé Jerome Powell plus tôt cette année. Les marchés de prédiction attribuent une probabilité de 97,8 % à un maintien des taux entre 3,50 % et 3,75 %, ce qui fait de la décision elle-même un non-événement. Ce qui compte, c'est le ton. Selon Forbes, la Fed pourrait supprimer son « biais accommodant » lors de cette réunion — un changement subtil mais porteur d'impact sur les marchés, signalant que des hausses de taux sont de nouveau envisagées pour le second semestre 2026 si l'inflation reste tenace. Une conférence de presse hawkish de Warsh — supprimant le langage accommodant et projetant des hausses possibles — pourrait inverser une partie de la faiblesse récente du dollar et repousser l'USD/CAD au-dessus de résistance clé. À l'inverse, un ton neutre maintient la tendance baissière du dollar, favorisant l'EUR et la GBP. Les entreprises canadiennes ayant des engagements en USD devraient surveiller de près la conférence de presse du mardi à 14 h (heure de l'Est). La fenêtre pour se couvrir aux niveaux actuels d'USD/CAD (~niveaux actuels–niveaux actuels) pourrait se rétrécir rapidement si Warsh adopte un ton restrictif. Source : Forbes / DeFiRate / Marchés de prédiction Robinhood ↗ | |||||||||||||
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CAD · CHF · JPY Accord de paix USA-Iran : le pétrole chute de 5 % à 80 $ — retour du risk-on, repli des valeurs refuges Le pétrole a ouvert lundi à 80,49 $/baril — en baisse de plus de 5 % — après que les États-Unis et l'Iran ont conclu un accord de paix ce week-end, mettant fin à un conflit qui avait poussé le Brent vers 98 dollars il y a quelques jours à peine, après les frappes américano-israéliennes sur des cibles iraniennes. Le revirement a été dramatique : le WTI avait atteint 90,03 $ le 10 juin après que Trump avait menacé d'agir davantage, avant de s'effondrer sur les nouvelles de paix. L'accord supprime la prime de risque du détroit d'Ormuz qui était intégrée dans les marchés énergétiques depuis début avril. Pour les marchés des changes, il s'agit d'un déclencheur de repositionnement significatif. Le dollar canadien — une devise liée aux matières premières — fait face à des vents contraires à court terme alors que le pétrole baisse. Les flux vers les valeurs refuges dans le CHF et le JPY qui s'étaient accumulés pendant le conflit se renversent, exerçant une pression baissière sur ces devises. Pour les entreprises canadiennes ayant une exposition USD/CAD, la faiblesse du prix du pétrole plaide pour un CAD plus faible au T3. La baisse attendue des taux de la BNS à 0 % mercredi pourrait aggraver la faiblesse du CHF — rendant les niveaux EUR/CHF et USD/CHF de cette semaine particulièrement attractifs pour couvrir des obligations en CHF. | |||||||||||||
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CHF · GBP / CAD La BNS devrait couper à 0 % mercredi — la livre sterling stable alors que la BdA maintient ses taux à 3,75 % La Banque nationale suisse se réunit le mercredi 18 juin et UBS prévoit une baisse à 0 % — la sixième réduction consécutive de la BNS et un retour au plancher de taux zéro. Taux actuels : USD/CHF à niveaux récents, EUR/CHF à proches de la parité. Une coupe confirmée à 0 % exercerait une pression supplémentaire à la baisse sur le franc, notamment alors que les flux vers les valeurs refuges s'inversent suite à l'accord de paix avec l'Iran. Pour les entreprises ayant des obligations libellées en CHF, la fenêtre de mercredi pourrait représenter le pic du franc — UBS recommandant aux clients d'« investir progressivement les excédents de trésorerie en CHF dans des actifs riches en dividendes » avant que le taux n'atteigne zéro. La Banque d'Angleterre se réunit également mercredi et devrait maintenir ses taux à 3,75 % — l'inflation britannique se situe à 2,8 %, légèrement au-dessus de la cible, et le vote du CPM d'avril était de 8 contre 1 pour le maintien, un membre préconisant une hausse à 4,00 %. La GBP/USD se négocie autour de niveaux stables. Avec le Juneteenth fermant les marchés américains jeudi, la liquidité se réduit en milieu de semaine — attendez-vous à des spreads élargis jeudi et vendredi. | |||||||||||||
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