The Rate of Change

Week of June 22, 2026

FX & Macro Intelligence  ·  International Payments

This week in FX — what matters for your business

Your weekly bilingual briefing on currency markets, central bank moves, and actionable hedging intelligence for Canadian corporates.

Loonie Sinks to Seven-Month Low as the Hawkish Fed Reasserts Dollar Dominance

The Canadian dollar has been the worst-performing reserve currency in recent weeks, with USD/CAD climbing back toward seven-month highs — territory last visited in late March. The greenback’s resurgence is driven by a hawkish Federal Reserve under new chair Kevin Warsh, which held rates steady at its June meeting while signaling additional hikes remain possible before year-end. Markets are pricing in a possible Q3 rate increase, keeping U.S. yields elevated and dollar demand robust. The DXY hit its strongest level since late March as a result.

Compounding loonie pressure, President Trump suggested he would prefer to see the CUSMA/USMCA trade agreement terminated, rattling market sentiment even though the vast majority of Canadian exports remain exempt under CUSMA compliance rules. Canada’s Bank of Canada, on hold amid a slowing economy and a technical recession, offers little counterweight. The wide rate differential between the Fed and BoC continues to attract capital flows toward the USD, leaving CAD structurally vulnerable near term. USD/CAD remains on the back foot with near-term momentum still tilted to the downside.

Source: MTFX Group ↗

ECB Breaks Ranks With a Surprise 25bp Hike, Sending EUR/CAD Above 1.62

The European Central Bank delivered a hawkish surprise at its June 11 meeting, raising its deposit rate by 25 basis points — its first hike in over a year. Markets had widely expected the ECB to hold steady following eight consecutive cuts from June 2024 through June 2025. Policymakers cited persistent services inflation and recovering Eurozone growth as justification, despite ongoing weakness in Germany’s industrial sector. The European Parliament’s economic research arm noted the decision “lacks alignment” with prior guidance, underscoring how unexpected the pivot was.

EUR/CAD climbed sharply in the wake of the announcement, recovering close to a full cent above its pre-meeting level. J.P. Morgan Research has turned bearish on EUR/USD, forecasting a drift toward 1.13–1.15 over the next three quarters — which combined with a structurally weak loonie creates a complex cross-rate environment for Canadian businesses. ECB President Lagarde speaks today; markets will parse every word for signals on whether July brings a follow-up hike or a return to neutral.

Source: UK Parliament — Interest Rates & Monetary Policy ↗

Starmer Out, Burnham In — GBP Stabilizes as BoE Holds Firm

Sterling faced a turbulent week as Prime Minister Keir Starmer resigned following Labour’s decisive defeat in the Makerfield by-election, where Andy Burnham — pledging fiscal continuity — emerged as the clear frontrunner to lead the party. Markets initially sold sterling on the political shock, but the pound recovered quickly as Burnham’s pro-stability messaging contained contagion risk. The Bank of England held its benchmark rate steady at its June 18 meeting, with eight of nine MPC members voting for no change. The BoE also revised its inflation forecasts downward, signaling limited urgency to tighten further in 2026.

GBP/CAD slipped roughly half a percent on the political shock before recovering most of those losses by Monday, aided by stronger-than-expected UK retail sales. J.P. Morgan notes GBP investor positioning was already net short before Starmer’s departure, suggesting markets had pre-positioned for political risk. UK CPI remains elevated at 3.3% — above the BoE’s 2% target — which caps how far rate expectations can fall. Canada’s own CPI release today could shift relative CAD sentiment and move GBP/CAD more decisively this week.

Source: ExchangeRates.org.uk ↗

Iran Peace Roadmap Crashes Oil Prices — CAD Loses Its Commodity Lifeline

A preliminary US-Iran peace agreement — brokered via a formal 60-day diplomatic roadmap by Qatar and Pakistan — sent oil prices to their lowest levels since the start of the conflict. WTI crude fell 2.60% on June 18, with gold sliding 2.12% and silver 3.51% as safe-haven demand collapsed. The deal promises the reopening of the Strait of Hormuz and easing of US sanctions on frozen Iranian funds, removing a critical supply-disruption premium that had underpinned energy markets for months. Canada, whose currency correlates tightly to crude prices, bore the full brunt of the selloff as CAD hit a seven-month low against the USD.

The situation remains fluid. Tehran has since threatened to close the Strait of Hormuz in response to fresh Israeli strikes, keeping a geopolitical risk premium alive. Qatar and Pakistan’s 60-day roadmap also faces substantial implementation hurdles. Canada’s May CPI, released today, is the next key CAD catalyst: a strong print could reinforce BoC caution and provide short-term loonie support, while a soft number would deepen the pair’s downside risks.

Source: Payments International Inc. ↗

Cette semaine en devises — ce qui compte pour votre entreprise

Votre bulletin bilingue hebdomadaire sur les marchés des changes, les décisions des banques centrales et les conseils de couverture applicables pour les entreprises canadiennes.

Le huard plonge à un creux de sept mois face à la domination retrouvée du dollar américain

Le dollar canadien est la monnaie de réserve la moins performante des dernières semaines, l’USD/CAD remontant vers ses plus hauts niveaux depuis plusieurs mois — des niveaux inobservés depuis la fin mars. La remontée du billet vert est alimentée par une Réserve fédérale belliciste sous le nouveau président Kevin Warsh, qui a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion de juin tout en signalant que d’autres hausses restaient possibles avant la fin de l’année. Les marchés anticipent maintenant une hausse possible au troisième trimestre, maintenant les rendements américains élevés et la demande de dollars robuste.

La pression s’est accentuée sur le huard après que le président Trump a réaffirmé son souhait de voir l’ACEUM/CUSMA résilié. Si la majorité des exportations canadiennes demeurent exemptées grâce aux règles de conformité, la rhétorique suffit à fragiliser le sentiment des investisseurs. La Banque du Canada, toujours en attente dans un contexte de ralentissement économique et de récession technique, offre peu de soutien au huard. L’USD/CAD reste sous pression avec un biais baissier persistant à court terme.

Source : MTFX Group ↗

La BCE surprend avec une hausse de 25 pb, propulsant l’EUR/CAD nettement à la hausse

La Banque centrale européenne a livré une surprise belliciste lors de sa réunion du 11 juin, relevant son taux de dépôt de 25 points de base — première hausse en plus d’un an. Le mouvement a surpris les marchés, la BCE étant largement attendue pour maintenir ses taux après huit baisses consécutives. Les décideurs ont cité l’inflation persistante des services et la reprise de la croissance en zone euro pour justifier ce revirement malgré la faiblesse persistante du secteur industriel allemand.

L’EUR/CAD a nettement progressé après l’annonce, gagnant environ un centime par rapport à son niveau pré-réunion. J.P. Morgan Research s’est tourné vers un EUR/USD baissier, prévoyant une dérive vers 1,13–1,15 sur les trois prochains trimestres. La présidente Lagarde s’exprime aujourd’hui — les marchés scruteront tout signal sur une deuxième hausse en juillet.

Source : Parlement britannique — Taux d’intérêt et politique monétaire ↗

Starmer démissionne, Burnham prend les rênes — la livre se stabilise, la BoE maintient le cap

La livre sterling a subi une semaine agitée alors que le Premier ministre Keir Starmer démissionnait suite à la défaite des travaillistes à la partielle de Makerfield. Andy Burnham — promettant la continuité budgétaire — s’est imposé comme favori à la succession. Les marchés ont brièvement sold la livre avant de se stabiliser grâce à son message pro-stabilité. La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur inchangé le 18 juin, huit des neuf membres du CPM ayant voté pour le statu quo, et a révisé ses prévisions d’inflation à la baisse.

Le GBP/CAD a cédé environ un demi-pourcent sous le choc politique avant de rebondir lundi, soutenu par des ventes au détail britanniques supérieures aux attentes. Le positionnement des investisseurs en GBP était déjà net vendeur avant la démission de Starmer. Le prochain concours de direction travailliste ne devrait pas se conclure avant septembre.

Source : ExchangeRates.org.uk ↗

Accord avec l’Iran : l’effondrement du pétrole prive le huard de son soutien commodité

La signature d’un accord de paix préliminaire américano-iranien — facilité par le Qatar et le Pakistan dans le cadre d’une feuille de route de 60 jours — a fait plonger les prix du pétrole à leurs plus bas depuis le début du conflit. Le WTI a reculé de 2,60 % le 18 juin, l’or chutat de 2,12 % et l’argent de 3,51 %. L’accord promet la réouverture du détroit d’Ormuz et l’allègement des sanctions américaines, supprimant une prime de risque qui soutenait les marchés énergétiques depuis des mois. Le Canada a subi le plus fort contrecoup, le huard touchant un creux de sept mois.

La situation demeure volatile. Téhéran a depuis menacé de fermer le détroit d’Ormuz, maintenant une prime de risque géopolitique. La feuille de route de 60 jours fait également face à des obstacles considérables. Les données de l’IPC canadien de mai, publiées aujourd’hui, sont le prochain catalyseur clé pour le huard.

Source : Payments International Inc. ↗