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The Rate of Change Week of July 13, 2026 · FX & Macro Intelligence · International Payments | ||||||
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English Edition This week in FX - what matters for your businessFour stories shaping Canadian dollar risk this week, with actionable insights for importers, exporters, and treasury managers. | ||||||
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USD/CAD
Hawkish Fed Lifts Dollar to 13-Month Highs - Canadian Importers Feel the Squeeze The US Dollar has staged its strongest first-half recovery in years, climbing roughly five percent from late-January lows to reach a 13-month high on the US Dollar Index by late June. The catalyst: new Fed Chair Kevin Warsh’s first FOMC meeting delivered a decisively hawkish dot plot, with half the committee signalling at least one rate hike still in play for 2026. Robust US labour markets and sticky core inflation have widened US-global yield spreads sharply in the dollar’s favour, keeping the greenback elevated heading into mid-July. For Canadian businesses, the impact has been direct. The loonie has retreated from June’s highs while remaining near multi-month weak levels, with ING warning that a return below the psychologically important 1.40 floor is unlikely over the next couple of months. USMCA risk premium and trade-negotiation uncertainty are keeping persistent downward pressure on the Canadian dollar. All eyes now turn to US June CPI data on Tuesday and Chair Warsh’s first Congressional testimony - events capable of driving the pair sharply in either direction. | ||||||
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FX Markets
US-Iran Strikes Push Oil Sharply Higher and Reignite Safe-Haven Demand for the Greenback A fresh round of US military strikes on Iranian targets last week jolted global currency and commodity markets, reigniting geopolitical risk fears just as early ceasefire signals had begun to show promise. Crude oil prices climbed sharply on concerns about potential supply disruptions through the Strait of Hormuz - one of the world’s most critical energy chokepoints. The safe-haven US dollar firmed broadly in response, while risk-sensitive currencies retreated and the euro softened against the dollar’s renewed bid. The Canadian dollar’s reaction has been mixed. As a commodity-linked currency, the loonie drew partial support from rising crude prices - Canada’s significant oil export revenues typically correlate with CAD strength - and better-than-expected June employment data provided additional underpinning. However, the broader risk-off environment capped gains. Sterling also slipped modestly as markets weighed renewed Middle East hostilities. The situation remains fluid, and any escalation or de-escalation could shift both oil and currency dynamics sharply in the coming days. | ||||||
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USD/CAD
BoC Set for Sixth Straight Hold Wednesday - USMCA Risk Premium Keeps Loonie Capped The Bank of Canada is widely expected to leave its overnight rate unchanged at its July 16 announcement - what would mark a sixth consecutive hold in 2026. Analysts at RBC Economics and ING both see little prospect of a hawkish surprise, despite encouraging early Q2 signs. Better-than-expected June employment data - headline job creation beat forecasts, unemployment ticked lower and wage growth firmed - has reinforced confidence that the loonie’s recent weakness is stabilising. The BoC is likely to reiterate a watchful, data-dependent stance. Yet the medium-term backdrop for the Canadian dollar remains constrained. ING argues that USMCA-related risk premium is likely to be embedded in CAD throughout Q3, keeping the pair anchored above key support. The divergence in US-Canada yield spreads - widened by the Fed’s hawkish tilt under Warsh - remains the loonie’s principal drag, with Scotiabank noting these differentials may only start to narrow deeper into the second half. Markets will read Wednesday’s statement closely for any shift in language around trade risk or the future rate path. | ||||||
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GBP/CAD
Pound Surges Through Multi-Month Resistance - GBP/CAD Flirts With Pivotal 1.90 Level The pound-to-Canadian dollar exchange rate broke decisively above a closely watched resistance zone last week, extending a bullish trend that has been building since late May. GBP/CAD briefly crossed the psychologically important 1.90 mark before pulling back slightly, with analysts characterising the retreat as orderly profit-taking rather than a reversal. Technical indicators remain constructive - the RSI holds well above neutral territory - suggesting bullish momentum is intact as the pair consolidates near former resistance that has flipped to support. Scotiabank is cautiously constructive on the Canadian dollar against sterling over the medium term, citing growing evidence that the loonie’s slide through May and June has been arrested. Improving Canadian data surprises and a moderation in USD momentum are gradually shifting the balance. However, the bank cautions that US-Canada yield spread dynamics remain a near-term headwind for CAD. This week’s US CPI print and Fed Chair Warsh’s Congressional testimony could prove pivotal in determining whether GBP/CAD confirms its breakout or stages a meaningful pullback. | ||||||
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Édition Française Cette semaine en FX - ce qui compte pour votre entrepriseQuatre histoires qui façonnent le risque de change cette semaine, avec des conseils concrets pour les importateurs, exportateurs et gestionnaires de trésorerie. | ||||||
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USD/CAD
La Fed hawkish propulse le dollar américain à un sommet de 13 mois - les importateurs canadiens sous pression Le dollar américain a enregistré son plus fort rebond semestriel depuis des années, progressant d’environ cinq pour cent depuis ses plus bas de fin janvier pour atteindre un sommet de 13 mois sur l’indice US Dollar Index en juin. Le catalyseur est clair : la première réunion du FOMC sous la présidence du nouveau gouverneur Kevin Warsh a livré un « dot plot » résolument hawkish, avec la moitié des membres signalant au moins une hausse de taux en 2026. Des marchés du travail robustes et une inflation de base persistante ont élargi les écarts de rendement en faveur du billet vert. Pour les entreprises canadiennes, l’impact est concret. Le huard s’est éloigné de ses points bas de juin tout en restant sous pression près de ses plus bas niveaux plurimensuels. ING avertit qu’un retour sous le plancher psychologique de 1,40 est peu probable au cours des deux prochains mois. La prime de risque liée à l’ACEUM et l’incertitude autour des négociations commerciales nord-américaines continuent de peser. Les marchés se concentrent sur les données IPC américaines de juin mardi et le témoignage de Warsh devant le Congrès - deux événements susceptibles de provoquer des mouvements importants. | ||||||
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Marchés FX
Frappes américaines contre l’Iran : le pétrole s’envole et la demande de valeurs refuges se ravive Une nouvelle vague de frappes militaires américaines contre des cibles iraniennes la semaine dernière a provoqué un choc sur les marchés de devises et de matières premières, ravivant les craintes géopolitiques au moment même où les premiers signaux de cessez-le-feu semblaient prometteurs. Les prix du pétrole brut ont fortement progressé en raison des craintes de perturbations d’approvisionnement via le détroit d’Ormuz, l’un des points de passage énergétiques les plus critiques au monde. Le dollar américain s’est rafferm; en tant que valeur refuge, tandis que les devises sensibles au risque et l’euro ont reculé. La réaction du dollar canadien a été mitigée. En tant que devise liée aux matières premières, le huard a partiellement bénéficié de la hausse des cours du brut - les revenus d’exportation pétrolière du Canada étant historiquement corrélés à la force du CAD - et de solides données d’emploi en juin ont apporté un soutien supplémentaire vendredi. Cependant, la prudence généralisée a limité les gains du huard. La situation demeure fluide, et toute escalade pourrait faire bouger les marchés de devises et de pétrole très rapidement. | ||||||
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USD/CAD
La BdC devrait maintenir ses taux mercredi pour la sixième fois - la prime ACEUM plafonne le huard La Banque du Canada devrait laisser son taux directeur inchangé lors de son annonce du 16 juillet - ce qui constituerait le sixième maintien consécutif de 2026. Les analystes de RBC Économie et d’ING ne voient que peu de chances d’une surprise hawkish, malgré des signes encourageants d’une reprise de l’économie canadienne au deuxième trimestre. Les données d’emploi de juin meilleures que prévu - création d’emplois solide, taux de chômage en baisse et croissance des salaires en hausse - renforcent la confiance dans une stabilisation du huard après ses récents creux. Les perspectives à moyen terme pour le huard restent toutefois contraintes. ING fait valoir que la prime de risque liée à l’ACEUM devrait rester intégrée dans la valorisation du CAD tout au long du troisième trimestre, maintenant la paire ancrée au-dessus du support clé. La divergence des écarts de rendement USA-Canada - accrue par le pivot hawkish de la Fed - demeure le principal frein du huard. Scotiabank indique que ces écarts ne devraient se résorber de manière significative que plus tard dans l’année. Le marché lira attentivement le communiqué de la BdC mercredi. | ||||||
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GBP/CAD
La livre sterling franchit une résistance clé - le GBP/CAD fl irte avec le niveau pivot de 1,90 La paire GBP/CAD a franchi décisivement une zone de résistance clé, poursuivant la tendance haussiere qui se construit depuis fin mai. La paire a brièvement dépassé le niveau psychologiquement important de 1,90 avant de légèrement reculer - un repli que les analystes qualifient de prise de bénéfices ordonnée plutôt que d’inversion de tendance. Les indicateurs techniques restent constructifs, avec un RSI bien au-dessus de la zone neutre, suggérant que l’élan haussier demeure intact pendant la consolidation. La Banque Scotia est prudemment optimiste sur le CAD face à la livre sterling à moyen terme, citant des preuves croissantes que le recul du huard entre mai et juin s’est arrêté. L’amélioration des surprises économiques canadiennes et la modération de l’élan du USD réorientent graduellement la balance en faveur du CAD. Cependant, la banque met en garde contre les écarts de taux d’intérêt USA-Canada qui demeurent un frein à court terme. Les données IPC américaines et le témoignage de Warsh cette semaine seront déterminants pour la direction du GBP/CAD. | ||||||
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