The Rate of Change

Week of August 24, 2026

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English Edition

This week in FX - what matters for your business

Trade war escalates, inflation surprises, dollar tumbles, and Jackson Hole arrives. Here is what Canadian businesses need to know.

US-Canada Trade Talks Collapse - 50% Tariffs Now in Force

After weeks of intensifying negotiations that ultimately yielded no agreement, the Trump administration moved forward late Friday with sweeping 50% duties on an estimated CAD 38 billion worth of Canadian exports, ranging from cement and wine to agricultural equipment and paper products. The tariffs cover roughly 5% of Canada's total annual exports to its largest trading partner, landing at a moment when cross-border commerce was already showing signs of strain. Prime Minister Carney responded swiftly, announcing retaliatory measures targeting American dairy, appliances and electronics, set to take effect September 8.

Markets absorbed the news with a sharp downward move in the loonie, which slipped roughly one and a half percent on Friday before stabilizing near multi-week lows against the greenback. The broader uncertainty cuts both ways: Canadian exporters face tighter margins and disrupted supply chains immediately, while US importers begin absorbing higher input costs that analysts say will feed into consumer prices. Talks between Ottawa and Washington are expected to resume under pressure, though no date has been set.

Source: Axios ↗

Canada's July Inflation Accelerates - Loonie Rallies Then Pulls Back

Statistics Canada's July consumer price index report, released Monday August 18, showed headline inflation accelerating to its fastest annual pace in several months, driven by surging gasoline costs and higher travel and accommodation prices. The reading beat analyst forecasts by a meaningful margin and briefly sparked a sharp rally in the Canadian dollar, which climbed roughly half a percent against the greenback in the hour following the release. However, underlying core inflation measures - which strip out volatile energy and food components - remained relatively subdued, tempering expectations of a near-term Bank of Canada response.

The Bank of Canada, which has held its benchmark policy rate steady for six consecutive decisions, is navigating a delicate balancing act. Headline inflation pressures from energy and services keep upward pressure on the cost-of-living index, yet slowing domestic demand and the growing shadow of US tariffs introduce material downside risks to the growth outlook. Markets have largely priced in a continued hold at the September 2 decision, with any shift in guidance from Governor Macklem closely watched. For Canadian importers, the brief CAD strength offered a narrow window that has since partially reversed.

Source: FX Street ↗

Dollar Tumbles on Treasury Shock - Euro Climbs to Three-Month Highs

A surprise move by the US Treasury to raise its bond buyback limits mid-week triggered a sharp selloff in the US dollar, sending the greenback to its weakest levels since late spring against a broad basket of major currencies. The euro led the advance, climbing to its strongest level in roughly three months against the dollar while EUR/CAD tracked broadly higher as well. Sterling followed a similar path, breaking through multi-month technical resistance levels on the back of the dollar's weakness rather than any distinct catalyst from the UK itself.

The broader narrative around the dollar remains one of deep uncertainty. With the Federal Reserve holding steady through the summer and the September FOMC meeting the first real decision point, markets are left guessing whether new Fed Chair Warsh will pivot dovish or maintain the hawkish posture inherited from his predecessor. The euro's gains are partly technical and partly driven by improving eurozone services data. For Canadian businesses paying euro-denominated invoices, this move represents a meaningful shift in cost dynamics over a very short window.

Source: Smart Currency Exchange ↗

All Eyes on Jackson Hole as New Fed Chair Prepares His First Major Address

The annual Jackson Hole Economic Policy Symposium, set for August 27 to 29 in Wyoming, arrives this year as one of the most closely watched gatherings in recent memory. New Federal Reserve Chair Kevin Warsh - who took the helm earlier this year - will deliver his first keynote address to the assembled central bankers, policymakers and academics on Friday August 28. The symposium's theme covers financial innovation and its implications for payments and monetary policy, but markets are focused on a single question: will Warsh signal any shift in the Fed's current hold posture ahead of the September 15-16 FOMC meeting?

The stakes are elevated. With no rate change expected until at least September and with Jackson Hole the only remaining opportunity to shape market expectations before the FOMC convenes, analysts are divided. One camp expects Warsh to reinforce patience given still-sticky core inflation; another believes weakening US labour market data over recent months may prompt an early dovish lean. The dollar and commodity-linked currencies - including the Canadian dollar - will both be highly sensitive to any signal that emerges Friday morning.

Source: Regards of Wall Street ↗

Édition Française

Cette semaine en devises - ce qui compte pour votre entreprise

La guerre commerciale s'intensifie, l'inflation surprend, le dollar recule et Jackson Hole arrive. Voici ce que les entreprises canadiennes doivent savoir.

Les négociations commerciales USA-Canada s'effondrent - les tarifs de 50 % entrent en vigueur

Après des semaines de négociations intenses qui n'ont abouti à aucun accord, l'administration Trump a imposé vendredi des droits de douane de 50 % sur environ 38 milliards de dollars CAD d'exportations canadiennes, allant du ciment et du vin aux équipements agricoles et aux produits papetiers. Ces tarifs couvrent environ 5 % des exportations annuelles totales du Canada vers son plus grand partenaire commercial, à un moment où les échanges transfrontaliers montraient déjà des signes de tension. Le premier ministre Carney a réagi rapidement en annonçant des mesures de représailles ciblant les produits laitiers, les appareils électroménagers et l'électronique américains, avec une entrée en vigueur prévue le 8 septembre.

Les marchés ont absorbé la nouvelle par un fort mouvement à la baisse du huard, qui a perdu environ un et demi pour cent vendredi avant de se stabiliser près de ses plus bas niveaux en plusieurs semaines face au billet vert. Cette incertitude porte à conséquence dans les deux sens : les exportateurs canadiens font face à des marges plus serrées et à des chaînes d'approvisionnement perturbées, tandis que les importateurs américains commencent à absorber des coûts de production plus élevés qui, selon les analystes, se répercuteront sur les prix à la consommation. Des pourparlers entre Ottawa et Washington devraient reprendre sous pression, mais aucune date n'a été fixée.

Source : Axios ↗

L'inflation canadienne de juillet accélère - le huard monte puis efface ses gains

Le rapport de l'indice des prix à la consommation de juillet de Statistique Canada, publié le lundi 18 août, a montré une accélération de l'inflation globale à son rythme annuel le plus élevé depuis plusieurs mois, poussée par la flambée des coûts de l'essence et la hausse des prix des voyages et de l'hébergement. La lecture a surpassé les prévisions des analystes de manière significative et a brièvement suscité un fort rallye du dollar canadien, qui a progressé d'environ un demi-pourcent face au billet vert dans l'heure suivant la publication. Toutefois, les mesures sous-jacentes de l'inflation de base - qui excluent les composantes volatiles de l'énergie et des aliments - sont restées relativement contenues, atténuant les attentes d'une réponse prochaine de la Banque du Canada.

La Banque du Canada, qui a maintenu son taux directeur stable lors de six décisions consécutives, navigue dans un équilibre délicat. Les pressions inflationnistes sur les prix de l'énergie et des services maintiennent une pression à la hausse sur l'indice du coût de la vie, tandis que le ralentissement de la demande intérieure et l'ombre grandissante des tarifs américains introduisent des risques matériels à la baisse pour les perspectives de croissance. Les marchés anticipent largement un maintien lors de la décision du 2 septembre, avec un suivi attentif de tout changement d'orientation du gouverneur Macklem.

Source : FX Street ↗

Le dollar chute après le choc obligataire - l'euro atteint des sommets en trois mois

Un mouvement surprise du Trésor américain, qui a relevé ses plafonds de rachat d'obligations en milieu de semaine, a déclenché une forte liquidation du dollar américain, envoyant le billet vert à ses niveaux les plus faibles depuis la fin du printemps face à un large panier de grandes devises. L'euro a mené la progression, grimpant à son niveau le plus élevé en environ trois mois face au dollar, tandis que EUR/CAD a suivi une trajectoire à la hausse. La livre sterling a emprunté une voie similaire, franchissant des niveaux de résistance techniques de plusieurs mois sur la base de la faiblesse du dollar plutôt que de tout catalyseur propre à la Grande-Bretagne.

La dynamique générale autour du dollar reste marquée par une profonde incertitude. La Réserve fédérale maintenant ses taux stables tout l'été, la réunion de septembre du FOMC constitue le premier véritable point de décision, et les marchés cherchent à deviner si le nouveau président de la Fed, Warsh, s'orientera vers une posture accommodante ou maintiendra le cap restrictif hérité de son prédécesseur. Pour les entreprises canadiennes qui règlent des factures en euros, ce mouvement représente un changement significatif dans la dynamique des coûts sur une très courte fenêtre.

Source : Smart Currency Exchange ↗

Tous les regards vers Jackson Hole - le nouveau président de la Fed s'apprête à prendre la parole

Le symposium annuel de politique économique de Jackson Hole, prévu du 27 au 29 août dans le Wyoming, est l'un des événements les plus suivis de mémoire récente. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh - qui a pris les rênes plus tôt cette année - prononcera son premier discours inaugural devant les banquiers centraux, décideurs politiques et académiciens réunis le vendredi 28 août. La thématique du symposium porte sur l'innovation financière et ses implications pour les paiements et la politique monétaire, mais les marchés sont focalisés sur une seule question : Warsh signalera-t-il un changement de cap avant la réunion du FOMC des 15-16 septembre?

Les enjeux sont élevés. Aucune modification de taux n'étant attendue avant septembre au moins, et Jackson Hole étant la seule occasion restante pour Warsh de façonner les anticipations de marché avant la réunion du FOMC, les analystes sont divisés. Un camp s'attend à ce qu'il renforce la patience face à une inflation de base encore persistante ; un autre pense que l'affaiblissement des données du marché du travail américain pourrait pousser vers une orientation accommodante anticipée. Le dollar et les devises liées aux matières premières - dont le dollar canadien - seront tous deux très sensibles au moindre signal émergent vendredi matin.

Source : Regards of Wall Street ↗