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The Rate of Change Week of August 31, 2026 FX & Macro Intelligence · International Payments | ||||||
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English Edition This week in FX - what matters for your businessTrade war escalation, a hawkish Fed surprise, sterling softness, and oil holding firm - here is what moved the market this week and what it means for your bottom line. | ||||||
| USD/CAD | ||||||
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Canada-US Trade War Heats Up as Auto Tariff Threat Rattles Currency Markets | ||||||
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The Canada-US trade relationship deteriorated sharply this week after President Trump announced that tariffs on all Canadian-made cars, trucks, automotive parts, and steel would climb to 50% starting January 1, 2027. The announcement followed the collapse of trade talks and intensified an already costly bilateral dispute. Canada responded swiftly, with Prime Minister Carney confirming retaliatory measures of up to 50% on over 700 categories of U.S. goods - a package worth roughly C$27.6 billion - set to take effect September 8. | ||||||
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The Canadian dollar slipped from three-month highs touched earlier in August, retreating toward the 1.39 range against the greenback as markets weighed the growth implications of escalating protectionism. Canada's pledge to match U.S. levies dollar for dollar signals a prolonged standoff heading into autumn, with automotive supply chains, steel producers, and agricultural exporters all caught in the crossfire. The September 8 implementation date now looms as the next key flashpoint. | ||||||
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| FX MARKETS | ||||||
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Fed Chair Warsh Stuns Markets at Jackson Hole - USD Surges on Rate Hike Bets | ||||||
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Federal Reserve Chair Kevin Warsh delivered a markedly hawkish message at the Jackson Hole symposium on August 28, warning that underlying inflation trends remain troubling and that the central bank may have "work to do." Warsh declined to offer the forward guidance markets had hoped for, but his tone was unambiguously firm - signaling that rate cuts are firmly off the table and that a September hike is live. Markets responded immediately, with rate hike expectations jumping sharply across fed funds futures. | ||||||
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The speech put the Fed on a direct collision course with the White House, as Trump has consistently called for lower borrowing costs. The USD strengthened broadly in the aftermath, reversing some of the dollar weakness that had buoyed gold roughly 14% through August. Currency pairs across the board felt the impact, with the greenback climbing sharply in the hours following the speech and piling additional pressure on an already-fragile loonie. The September Fed meeting is now the defining macro event of the coming weeks. | ||||||
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| GBP/CAD | ||||||
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Bank of England Poised to Cut in September as Inflation Holds Above Target | ||||||
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The Bank of England faces a tricky balancing act ahead of its September 17 decision, with CPI inflation running meaningfully above the Bank's 2% target through mid-year. Despite elevated price pressures, traders have grown increasingly confident that the BoE will cut rates at its next meeting, following central bank projections that show inflation peaking in late 2026 before easing. That growing expectation of an imminent cut has weighed on sterling across major currency pairs through the week. | ||||||
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GBP/CAD held within its recent range, though the broader tone for pound-denominated assets turned cautious. Against the Canadian dollar, sterling faces a dual headwind - a more dovish BoE trajectory on one side and ongoing tariff-related uncertainty on the other. With both currencies carrying elevated macro risk into the back half of the year, near-term GBP/CAD direction will hinge largely on whether the September BoE move is accompanied by guidance that signals further easing ahead. | ||||||
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| USD/CAD | ||||||
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WTI Crude Near Multi-Month Highs Anchors the Loonie Amid Macro Headwinds | ||||||
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Despite a turbulent macro backdrop - trade war escalation and hawkish Fed signals pulling the loonie lower - West Texas Intermediate crude oil held near multi-month highs through the week, providing a meaningful support pillar for the Canadian dollar. Crude is trading roughly a third higher than a year ago, with prices bolstered by dimming prospects for a renewed U.S.-Iran nuclear agreement. President Trump's statement that he has no interest in extending the interim peace deal removed a significant supply cushion from bearish commodity scenarios. | ||||||
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The commodity-linked loonie drew meaningful support from firmer energy prices even as it faced pressure from tariff frictions and a broadly stronger USD post-Jackson Hole. Adding to the positive Canadian data backdrop, the country's current account balance swung to a surprise surplus on August 27 - a constructive signal for CAD fundamentals. Still, with tariff uncertainty clouding the growth outlook and the Bank of Canada holding rates unchanged for a sixth consecutive decision, the loonie's upside remains capped heading into the autumn. | ||||||
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Edition Francaise Cette semaine en devises - ce qui compte pour votre entrepriseEscalade de la guerre commerciale, surprise hawkish de la Fed, affaiblissement de la livre sterling et soutien du petrole - voici ce qui a bouge les marches cette semaine et ce que cela signifie pour vos finances. | ||||||
| USD/CAD | ||||||
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La guerre commerciale Canada - Etats-Unis s'intensifie sous la menace de tarifs automobiles de 50 % | ||||||
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La relation commerciale canado-americaine s'est nettement deterioree cette semaine apres que le president Trump a annonce que les tarifs sur les vehicules, pieces automobiles et acier fabriques au Canada atteindraient 50 % des le 1er janvier 2027. Cette annonce fait suite a l'echec des pourparlers commerciaux. Canada a reagi rapidement, le premier ministre Carney confirmant des tarifs de represailles atteignant 50 % sur plus de 700 categories de produits americains - un ensemble de mesures portant sur environ 27,6 milliards de dollars canadiens - devant entrer en vigueur le 8 septembre. | ||||||
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Le dollar canadien a recule depuis les sommets de trois mois touches plus tot en aout, revenant vers la zone de 1,39 face au dollar americain, les marches evaluant l'impact de la montee du protectionnisme sur la croissance. L'engagement du Canada de repliquer les taxes americaines dollar pour dollar laisse presager un bras de fer prolonge a l'automne, avec les chaines d'approvisionnement automobile, les producteurs d'acier et les exportateurs agricoles tous pris entre deux feux. La date d'entree en vigueur du 8 septembre constitue desormais le prochain point de tension majeur. | ||||||
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| FX MARKETS | ||||||
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Warsh surprend les marches a Jackson Hole - le dollar bondit sur les paris de hausse de taux | ||||||
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Le president de la Reserve federale americaine, Kevin Warsh, a delivre un message resolument hawkish lors du symposium de Jackson Hole le 28 aout, avertissant que les tendances de fond de l'inflation restaient preoccupantes et que la banque centrale avait peut-etre "du travail a faire." Warsh a refuse de fournir les orientations prospectives esperees par les marches, mais son ton etait sans ambiguite - signalant que les baisses de taux ne sont pas envisagees et qu'une hausse en septembre est bel et bien possible. Les attentes de hausse ont bondi immediatement apres le discours. | ||||||
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Le discours a place la Fed en confrontation directe avec la Maison-Blanche, Trump ayant regulierement reclame des taux plus bas. Le dollar americain s'est raffermi sur l'ensemble des marches dans la foulee, effacant une partie de la faiblesse du dollar qui avait propulse l'or a la hausse tout au long d'aout. Les paires de devises de l'EUR/USD au USD/CAD ont toutes ressenti l'impact, le billet vert grimpant fortement dans les heures suivant le discours. La reunion de septembre de la Fed est desormais l'evenement macro decisif des prochaines semaines. | ||||||
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| GBP/CAD | ||||||
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La Banque d'Angleterre prete a baisser ses taux en septembre - la livre sterling s'affaiblit | ||||||
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La Banque d'Angleterre fait face a un exercice d'equilibre delicat avant sa decision du 17 septembre, avec une inflation IPC nettement au-dessus de l'objectif de 2 % de la Banque en milieu d'annee. Malgre ces pressions inflationnistes elevees, les operateurs sont de plus en plus convaincus que la BoE baissera ses taux lors de sa prochaine reunion, apres que les propres projections de la banque centrale ont montre une inflation culminant en fin 2026 avant de s'attenuer. Cette perspective d'assouplissement imminent a pese sur la livre sterling face a l'ensemble des grandes devises au cours de la semaine. | ||||||
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Le GBP/CAD s'est maintenu dans sa fourchette recente, bien que le ton general pour les actifs en livres sterling soit devenu prudent. Face au dollar canadien, la livre fait face a un double vent contraire - une trajectoire plus accommodante de la BoE d'un cote et les incertitudes tarifaires persistantes de l'autre. Avec les deux devises portant des risques macro eleves, la direction du GBP/CAD a court terme dependera largement de la portee des orientations qui accompagneront la decision de la BoE en septembre. | ||||||
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Source : Bibliotheque de la Chambre des communes du Royaume-Uni ↗ | ||||||
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| USD/CAD | ||||||
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Le petrole WTI pres de ses plus hauts depuis plusieurs mois soutient le dollar canadien malgre les vents contraires | ||||||
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Malgre un contexte macro agite - escalade commerciale et signaux hawkish de la Fed pesant sur le huard - le petrole brut West Texas Intermediate s'est maintenu pres de ses plus hauts de plusieurs mois au cours de la semaine, offrant un soutien appreciable au dollar canadien. Le brut se negocie environ un tiers plus haut qu'il y a un an, les prix etant soutenus par les perspectives assombries d'un nouvel accord nucleaire entre les Etats-Unis et l'Iran. La declaration du president Trump selon laquelle il n'a aucun interet a prolonger l'accord de paix interimaire a supprime un coussin d'approvisionnement significatif dans les scenarios baissiers sur les matieres premieres. | ||||||
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Le dollar canadien, lie aux matieres premieres, a beneficie du soutien des prix energetiques eleves meme en faisant face aux pressions commerciales et a un dollar americain globalement plus fort apres Jackson Hole. A cela s'ajoute un signal positif pour les fondamentaux du CAD : la balance du compte courant du Canada a affiche un excedent surprenant le 27 aout. Neanmoins, avec l'incertitude tarifaire obscurcissant les perspectives de croissance et la Banque du Canada maintenant ses taux inchanges pour une sixieme decision consecutive, le potentiel de hausse du huard reste limite pour l'instant. | ||||||
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