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The Rate of Change Week of September 7, 2026 FX & Macro Intelligence · International Payments | ||||||
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English Edition This week in FX - what matters for your businessBank of Canada holds steady, a blowout US jobs report, a Middle East oil shock, and central banks on both sides of the Atlantic pulling in different directions - here is what moved the market this week and what it means for your bottom line. | ||||||
| USD/CAD | ||||||
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Bank of Canada Holds Firm as Blowout US Jobs Data Lifts the Dollar | ||||||
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The Bank of Canada left its policy rate unchanged at its September meeting, striking a mildly hawkish tone as officials pointed to a broadening domestic recovery even as tariffs and excess supply continue to cloud the outlook. Days later, a stronger than expected US employment report caught markets off guard, with August payrolls far outpacing forecasts and reviving talk that the Federal Reserve may need to stay firmer for longer than investors had assumed. | ||||||
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The combination pulled the loonie in two directions at once. Renewed conflict in the Middle East pushed crude oil sharply higher, a traditional tailwind for Canada's currency, while the widening rate differential with the US capped further gains. USD/CAD has traded in a wide band this month as businesses weigh energy strength against a resilient American economy heading into the Fed's mid-September decision. | ||||||
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| FX MARKETS | ||||||
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Middle East Tensions Send Oil Surging and Shake Up Currency Markets | ||||||
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Fresh US strikes against Iran and retaliatory action targeting American bases and shipping through the Strait of Hormuz have pushed crude oil to its strongest weekly gain in months. Vessel traffic through the strait, a chokepoint for a large share of the world's seaborne oil, has thinned noticeably as shippers reroute or pause transits altogether while the region remains on edge. | ||||||
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The rally in energy prices is rippling through currency markets well beyond the Middle East. Commodity-linked currencies including the Canadian dollar have caught a bid, while currencies of major oil-importing economies have come under pressure. Volatility gauges across G10 FX have ticked higher as traders price in the risk that further escalation could disrupt global shipping lanes and broader trade flows. | ||||||
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| EUR/CAD | ||||||
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ECB Set to Raise Rates Again as Eurozone Inflation Runs Hot | ||||||
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The European Central Bank meets this Thursday and is widely expected to deliver another rate increase, its latest move in a tightening cycle driven by inflation that has stayed stubbornly above target. Eurozone annual inflation accelerated again in August, with surging energy prices doing much of the damage, a dynamic now compounded by the Middle East driven oil rally. | ||||||
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Markets are pricing a high probability of a further hike before year end, underscoring how differently the ECB and the Federal Reserve are positioned right now. That divergence has kept the euro well supported this month even as the US dollar found some footing on strong jobs data, leaving EUR crosses choppier than usual heading into Thursday's announcement. | ||||||
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| GBP/CAD | ||||||
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Bank of England Stays Cautious as Middle East Risk Clouds Outlook | ||||||
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The Bank of England is taking a wait and see approach this month, with policymakers signalling they want more clarity on how the conflict in the Middle East and the resulting energy price swings will feed through to UK inflation before committing to their next move. A closely watched vote on the pace of balance sheet reduction is set for later in September. | ||||||
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Sterling has been resilient, climbing back above recent lows as broader dollar softness gave the pound room to recover. Still, policymakers have flagged that holding rates too long carries its own risk, hinting a more decisive move could follow once the geopolitical picture settles. Markets are increasingly pricing at least one further hike before year end. | ||||||
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Edition Francaise Cette semaine en devises - ce qui compte pour votre entrepriseLa Banque du Canada maintient ses taux, l'emploi americain bondit, un choc petrolier lie au Moyen-Orient et des banques centrales qui divergent de part et d'autre de l'Atlantique - voici ce qui a bouge les marches cette semaine et ce que cela signifie pour vos finances. | ||||||
| USD/CAD | ||||||
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La Banque du Canada maintient son taux alors que l'emploi americain bondit et soutient le dollar | ||||||
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La Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchange lors de sa reunion de septembre, adoptant un ton legerement hawkish alors que les responsables ont souligne une reprise interieure qui s'elargit, meme si les tarifs douaniers et l'offre excedentaire continuent d'assombrir les perspectives. Quelques jours plus tard, un rapport sur l'emploi americain nettement superieur aux attentes a surpris les marches, les creations d'emplois d'aout depassant largement les previsions et relancant l'idee que la Reserve federale pourrait devoir maintenir des taux fermes plus longtemps que prevu. | ||||||
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Cette combinaison a tire le huard dans deux directions a la fois. La reprise du conflit au Moyen-Orient a fait grimper fortement le petrole brut, un soutien traditionnel pour la devise canadienne, tandis que l'ecart de taux grandissant avec les Etats-Unis a limite de nouveaux gains. Le USD/CAD a evolue dans une fourchette large ce mois-ci, les entreprises evaluant la force energetique face a une economie americaine resiliente a l'approche de la decision de la Fed a la mi-septembre. | ||||||
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| FX MARKETS | ||||||
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Les tensions au Moyen-Orient font grimper le petrole et bousculent les marches des devises | ||||||
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De nouvelles frappes americaines contre l'Iran et des mesures de represailles visant des bases americaines et le transport maritime dans le detroit d'Ormuz ont propulse le petrole brut vers sa plus forte hausse hebdomadaire depuis des mois. Le trafic de navires dans le detroit, un point de passage cle pour une large part du petrole transporte par voie maritime dans le monde, s'est nettement reduit alors que les armateurs reacheminent ou suspendent leurs transits pendant que la region reste sous tension. | ||||||
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La hausse des prix de l'energie se propage aux marches des devises bien au-dela du Moyen-Orient. Les devises liees aux matieres premieres, dont le dollar canadien, ont beneficie d'un regain d'interet, tandis que les devises des grandes economies importatrices de petrole ont subi des pressions. Les indicateurs de volatilite sur les devises du G10 ont augmente, les operateurs integrant le risque qu'une nouvelle escalade perturbe les routes maritimes et les echanges commerciaux mondiaux. | ||||||
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| EUR/CAD | ||||||
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La BCE prete a relever ses taux de nouveau alors que l'inflation en zone euro reste elevee | ||||||
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La Banque centrale europeenne se reunit jeudi et devrait largement proceder a une nouvelle hausse de taux, sa derniere action dans un cycle de resserrement motive par une inflation restee obstinement au-dessus de sa cible. L'inflation annuelle de la zone euro a de nouveau accelere en aout, la flambee des prix de l'energie expliquant l'essentiel de la degradation, une dynamique desormais amplifiee par la hausse du petrole liee au Moyen-Orient. | ||||||
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Les marches integrent une forte probabilite d'une hausse supplementaire d'ici la fin de l'annee, soulignant a quel point la BCE et la Reserve federale sont aujourd'hui positionnees differemment. Cet ecart a maintenu l'euro bien soutenu ce mois-ci, meme si le dollar americain a retrouve un peu de terrain grace a des donnees sur l'emploi solides, laissant les paires EUR plus volatiles qu'a l'habitude a l'approche de l'annonce de jeudi. | ||||||
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| GBP/CAD | ||||||
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La Banque d'Angleterre reste prudente alors que le risque au Moyen-Orient assombrit ses perspectives | ||||||
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La Banque d'Angleterre adopte une approche attentiste ce mois-ci, les responsables signalant qu'ils souhaitent davantage de clarte sur la maniere dont le conflit au Moyen-Orient et les fluctuations des prix de l'energie qui en decoulent se repercuteront sur l'inflation britannique avant de s'engager sur leur prochaine decision. Un vote tres attendu sur le rythme de reduction du bilan est prevu plus tard en septembre. | ||||||
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La livre sterling s'est montree resiliente, remontant au-dessus de ses recents plus bas alors que la faiblesse generale du dollar a laisse a la devise de la marge pour se redresser. Neanmoins, les responsables ont souligne que maintenir les taux trop longtemps comporte aussi ses propres risques, laissant entrevoir qu'une decision plus tranchee pourrait suivre une fois la situation geopolitique stabilisee. Les marches integrent de plus en plus une hausse supplementaire d'ici la fin de l'annee. | ||||||
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