The Rate of Change

Week of October 26, 2026

FX & Macro Intelligence · International Payments

English Edition

This week in FX - what matters for your business

Four stories shaping currency risk for Canadian corporates this week, plus what we'd do about it.

Bank of Canada Flips to Hike Mode as Inflation Surprises Higher

Markets have swung hard toward a Bank of Canada rate hike at Wednesday's meeting, with pricing moving from roughly a coin flip to close to four in five odds in the space of a week. The shift followed hawkish signals from Governor Tiff Macklem, who hinted the Bank's next inflation forecasts are likely to be revised up. A Reuters poll now shows most economists leaning toward a 25 basis point increase, with several expecting a further move by the spring.

The driver is familiar: Canada's headline inflation accelerated again in September, pushed higher by surging energy and gasoline costs even as food inflation cooled to its slowest pace in years. Crude's sharp climb on Middle East supply fears is feeding directly into pump prices and home heating costs, giving the Bank less room to look through the move. A hold would now read as a dovish surprise; a hike paired with hawkish guidance would mark a genuine regime shift for the loonie.

Source: InvestingLive

Oil's Sharpest Weekly Surge in Months Puts Central Banks on Edge

Crude posted its biggest weekly gain in months, with benchmark prices climbing sharply after Houthi attacks on Saudi energy infrastructure and fresh reports that US and Israeli strikes on Iran could resume. Traders are watching the Strait of Hormuz and the wider Gulf as the key choke point, with any escalation there seen as the fastest route to a much higher price floor. Markets are treating the move as a geopolitical risk premium rather than a demand story.

For currency markets, the knock on effects cut both ways. Commodity linked currencies like the Canadian dollar typically draw some support from pricier crude, but the inflation side of the equation complicates life for every central bank watching energy costs feed into headline numbers, Canada's own included. Risk sentiment has stayed comparatively calm so far, but traders note that a further escalation, or a move to close shipping lanes, would likely trigger a much sharper and more disorderly repricing across G10 currencies.

Source: DailyForex

Euro Stays on the Back Foot as Fed and ECB Both Meet

Both the Federal Reserve and the European Central Bank hand down decisions within a day of each other this week, and both are widely expected to hold steady. That makes the accompanying guidance, not the decision itself, the real market event. Futures markets have been pricing a meaningful chance of a Fed move in December, which has kept the US dollar broadly supported even without a move this week.

The euro has had the tougher backdrop. French political instability and renewed debt concerns, layered on top of an already sluggish eurozone growth picture, have kept the single currency on the defensive and tracking toward some of its weakest levels against the dollar in over a year. With the Canadian dollar also drawing support from hawkish Bank of Canada pricing, the euro is being squeezed from both sides this week.

Source: NordFX

Sterling Drifts Lower as Bank of England Rate Cut Bets Fade

The British pound has had an uneventful few weeks by its own standards, but that has not stopped it from losing ground, including against the Canadian dollar. Expectations for a Bank of England rate cut at the upcoming meeting have faded sharply since the August decision, when a closer than expected vote split signalled more caution among policymakers than markets had assumed.

Governor Andrew Bailey has said the easing cycle is not over, but has pulled back from earlier confidence that a softer labour market would cool demand on its own. Analysts now point to the UK's late November budget as the next real catalyst for the pound's path into next year. Against a Canadian dollar buoyed by hawkish Bank of Canada pricing, sterling has slipped notably from its early October highs.

Source: Pound Sterling Live

Édition Française

Cette semaine en FX - ce qui compte pour votre entreprise

Quatre histoires qui façonnent le risque de change pour les entreprises canadiennes cette semaine, et ce que nous en ferions.

La Banque du Canada bascule en mode hausse face à une inflation surprenante

Les marchés ont basculé fortement vers une hausse de taux de la Banque du Canada lors de la réunion de mercredi, les probabilités passant d'environ une chance sur deux à près de quatre chances sur cinq en l'espace d'une semaine. Ce revirement fait suite à des signaux plus fermes du gouverneur Tiff Macklem, qui a laissé entendre que les prochaines prévisions d'inflation de la Banque seraient probablement révisées à la hausse. Un sondage Reuters montre désormais que la majorité des économistes penchent pour une hausse de 25 points de base, plusieurs s'attendant à un nouveau mouvement d'ici le printemps.

Le moteur de ce changement est familier : l'inflation globale au Canada a de nouveau accéléré en septembre, tirée par l'envolée des coûts de l'énergie et de l'essence, même si l'inflation alimentaire a ralenti à son rythme le plus faible depuis des années. La forte hausse du pétrole brut, alimentée par les craintes d'approvisionnement au Moyen-Orient, se répercute directement sur les prix à la pompe et les coûts de chauffage, laissant à la Banque moins de marge pour ignorer ce mouvement. Un maintien des taux serait désormais perçu comme une surprise accommodante ; une hausse accompagnée de propos fermes marquerait un véritable changement de régime pour le dollar canadien.

Source: InvestingLive

La plus forte hausse hebdomadaire du pétrole en plusieurs mois inquiète les banques centrales

Le pétrole a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis des mois, les prix de référence grimpant fortement après des attaques houthies contre des infrastructures énergétiques saoudiennes et de nouvelles informations selon lesquelles des frappes américaines et israéliennes contre l'Iran pourraient reprendre. Les traders surveillent le détroit d'Ormuz et l'ensemble du Golfe comme le point de passage clé, toute escalade à cet endroit étant perçue comme la voie la plus rapide vers un plancher de prix beaucoup plus élevé. Les marchés traitent ce mouvement comme une prime de risque géopolitique plutôt que comme une question de demande.

Pour les marchés des devises, les effets secondaires jouent dans les deux sens. Les devises liées aux matières premières comme le dollar canadien tirent généralement un certain soutien d'un pétrole plus cher, mais le volet inflation complique la tâche de chaque banque centrale qui surveille la répercussion des coûts énergétiques sur les chiffres globaux, y compris celle du Canada. Le sentiment de risque est resté relativement calme jusqu'à présent, mais les traders notent qu'une nouvelle escalade, ou une fermeture des voies maritimes, déclencherait probablement une réévaluation beaucoup plus marquée et désordonnée sur l'ensemble des devises du G10.

Source: DailyForex

L'euro reste sur la défensive alors que la Fed et la BCE se réunissent

La Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne annoncent toutes deux leurs décisions à un jour d'intervalle cette semaine, et les deux sont largement attendues à un maintien des taux. Ce sont donc les indications qui accompagnent la décision, et non la décision elle-même, qui constituent le véritable événement pour les marchés. Les marchés à terme intègrent depuis un certain temps une probabilité significative d'un mouvement de la Fed en décembre, ce qui a maintenu un soutien généralisé au dollar américain même sans mouvement cette semaine.

L'euro a un contexte plus difficile. L'instabilité politique française et les inquiétudes renouvelées sur la dette, qui s'ajoutent à une croissance déjà poussive dans la zone euro, maintiennent la monnaie unique sur la défensive, se dirigeant vers certains de ses niveaux les plus faibles face au dollar depuis plus d'un an. Avec un dollar canadien également soutenu par des attentes fermes envers la Banque du Canada, l'euro se trouve pris en étau des deux côtés cette semaine.

Source: NordFX

La livre sterling glisse alors que les paris sur une baisse de la Banque d'Angleterre s'effacent

La livre sterling a connu quelques semaines sans grand relief, mais cela ne l'a pas empêchée de perdre du terrain, y compris face au dollar canadien. Les attentes d'une baisse de taux de la Banque d'Angleterre lors de la prochaine réunion se sont nettement estompées depuis la décision d'août, lorsqu'un partage des voix plus serré que prévu avait signalé une prudence accrue chez les décideurs par rapport à ce que les marchés avaient supposé.

Le gouverneur Andrew Bailey a affirmé que le cycle d'assouplissement n'était pas terminé, mais il s'est éloigné de sa confiance antérieure selon laquelle un marché du travail plus mou refroidirait la demande de lui-même. Les analystes pointent désormais vers le budget britannique de la fin novembre comme le prochain véritable catalyseur pour la trajectoire de la livre l'an prochain. Face à un dollar canadien porté par des attentes fermes envers la Banque du Canada, la livre a nettement reculé par rapport à ses sommets du début octobre.

Source: Pound Sterling Live